2015天下經濟論壇夏季場
專題論壇1:關鍵五年 關鍵趨勢
向松祚：
中國太著急、太任性、太天真
【2015.07.23 新聞稿，共3頁】
中國農業銀行首席經濟學家向松祚，提出對中國股災的3大教訓與反思。他直言，中國股災是人禍，因為資本市場場外配資的高槓桿操作，以及中國的任性與急躁，都是造成股市崩潰主因。以下為演講摘要：
說到中國大陸金融，不能不提到最近發生的股災，股市為什麼會有瘋狂暴漲和劇烈下跌？這次股災不僅讓中小股民損失慘重，企業跟基金公司也蒙受流動性壓力。國家經濟跟金融改革開放也毫無疑問受到巨大負面影響。這次股市瘋狂暴漲暴跌有三個教訓。
第一，我認為中國太著急。我們天天喊股市要衝破萬點，期待一夜暴富，這是不好的心態。這樣的心態到了一帶一路、大眾創業創新是否也有狂躁心態在背後？從領導人企業家到投資者都要反思，我們要穩定心態。
第二，中國太任性。監管部門沒有負起責任，過去超過120多家公司，光藉著改名，股票就（非理性）高漲，高管也藉此套現。
股市的配資高槓桿操作達到瘋狂的程度，已經到了1比9。1比9的槓桿，一個跌停，你本金就完蛋，這是造成股市崩潰的原因之一。
第三，中國太天真。我們相信透過印鈔票，搞出資產價格泡沫可以解決經濟的問題，甚至實現一個國家的富強跟繁榮，我們太天真了。
關鍵趨勢：新業態、互聯網、國際化
我們必須記取教訓。放眼未來，金融5年主要有五個趨勢：
第一，新金融業態的形成。這幾年影子銀行、私募基金、民間借貸等業務，中國都把它推到極端，就出現極大麻煩。未來10年，我認為最有希望也最應該支持的是創業、天使及私募投資，為創新創業的氛圍建立堅實的基礎。但同時我們也要防範風險，隨著新業態發展做好風險管理。
第二個趨勢是互聯網金融。我相信，未來5年之內，至少會有10家互聯網金融企業進入資本市場，金融業會有快速發展，互聯網支付跟互聯網投資將取得進步。
目前互聯網金融研究得不夠，我們都先做了再說。台灣企業家參與，要多做深入研究。你可以投資，未來在海峽兩岸幫助很多支付、電子商務公司，一帶一路也要透過互聯網支付去完成。不過，我們沒有徹底想清楚，如何與傳統商業銀行合作，要把這些問題用全方位全球角度想清楚。
第三，深化金融改革成為中國全面深化改革重點。金融市場已經多層化，金融產品多元化，金融機構快速崛起，特別是中小型的金融機構，民營商業銀行門檻大幅降低，市場化已經接近完成。
這次股災就是人禍。匯率市場化也是我們市場化改革關鍵。問題是如果人民幣加入特別提款權（SDR）貨幣籃子，自由兌換後，我們有沒有能力管控風險？
第四，人民幣國際化，超乎預期快速發展。
第五，主動推動區域貨幣合作與國際貨幣改革。這與一帶一路、全球化有很大關係，中國積極主動推動區域貨幣合作跟國際貨幣改革。我認為，深化金融改革已成為推動中國經濟10年新常態轉結構、產業升級的力量。
市場將「倒逼」中國政府改革開放
中國政策搞那麼多年，我們不尊重市場規則，股災的時候增資、減資，用國有資本護盤，都是不尊重市場規則。
中國政府50％相信市場，但中國企業家跟消費者相信市場，這是他們創造出來的。我對未來中國有信心，因為民營資本企業佔了主導地位。民營資本家迫切需要全球性資本化的機制。
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